美股究竟遭遇了什麼？
最近一段時間，跌跌不休的美股一直吸引着大家的注意，除了科技股之外，相對穩健的消費股也受到打擊，紛紛多次刷新連跌紀錄。
在大家的印象中，美股是長盛不衰的代表，那麼今年如此慘烈的美股到底遭遇了什麼？
3月中旬以來，俄烏衝突導致大宗價格飆升，持續飆升的通脹也使得市場預期美聯儲將加速轉鷹。
美聯儲在3月開啓了首次加息，5月會議確定了加息+縮表組合拳，首要目標是遏制通脹。激進的貨幣政策令股市大幅承壓，引發了美股的快速下跌。
5月加息50bp落地後，加上鮑威爾在多個場合強調6、7月依然加息50bp，政策緊縮的擔憂情緒稍稍緩和，但衰退擔憂又主導了市場，是美股近期再度大跌的主要原因。
通脹見顶，美股觸底反彈？
上週，美國商務部發布了4月PCE物價指數，漲幅低於預期。
數據發佈後，美股出現止跌反彈，市場認爲PCE和CPI的月度增長都出現了放緩的跡象，通脹或許已經見頂，美聯儲加息預期有所降溫，美聯儲政策基調有邊際轉鴿的可能性。
不過幾次反彈可能只是鏡花水月，在上週美股上演反彈大戲之後，華爾街便開始了集體潑冷水，稱美股的任何反彈都可能是短暫的。
因爲頑固的大通脹仍然是擺在經濟和企業面前的重大風險，美股或許跌勢未完。
正如華爾街警告的那樣，6月3日勞工部最新出爐非農就業數據後，美股再遇震盪，似乎並未完全走出“至暗時刻”。
報告指出，5月非農數據顯示美國就業增長仍然健康，勞動力市場依舊趨緊，這可能不會改變美聯儲進一步激進加息的前景。
由於非農就業數據比預期的更爲強勁，在鞏固了市場對於美聯儲在6月和7月加息50個基點的預期之外，更出現了在9月也保持50個基點加息步伐的聲音。
受美聯儲大幅加息預期強化的影響，十年期美債收益率週五重返兩週多來的高位，三大股指在本週的四個交易日裏，第三次集體收跌。
市場的下一個關注焦點指向下週五發布的5月CPI消費者通脹數據，只有看到實際通脹切實觸頂減速和真正拐點後，才能真的讓美聯儲放慢“收水”步伐。
美聯儲是關鍵
正如上文所述，美股大幅回撤的主要原因仍是由於美聯儲加息預期的升溫。
而股市的表現與通脹的關係如何，在很大程度上取決於通脹見頂是否被會被視爲加息週期結束的標誌。
從最近的漲跌原因中可以發現，目前美股正處在“經濟好消息等於對市場壞消息”的狀態中，股市跌幅加劇是因爲投資者爲悲觀的情況已經做好了準備。
只有宏觀經濟數據不佳，才可能使美聯儲放慢緊縮的步伐；而目前已有多位美聯儲官員暗示，今年9月不會暫緩加息，而是有可能繼續加息50個基點，這對近期股市的反彈又會帶來進一步阻力。
從歷史來看，最近的五個加息週期標普500指數都最終以“上漲”結束，雖然每次加息週期美聯儲所面臨的宏觀經濟狀況、通脹情況和就業情況都不太相同，但是標普500均取得了正收益。
此外，美股通常在加息開始後的3個月內下跌，3個月以後對緊縮政策的反應較爲充分，大多會重新上漲。
不過就本輪加息而言，目前高通脹仍難言見頂，跌勢何時能夠結束，美聯儲是關鍵。
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