抵押貸款利率上升是有道理的。但是為什麼突然漲了這麼多？一起來看看。
房地美30年期固定抵押貸款上周平均利率20年來首次突破7%，較去年底上升近4個百分點。
相比之下，基準的10年期美國國債收益率上升了約2.5個點。這意味著抵押貸款利率和國債收益率之間的差距——或者用金融術語來說，利差——已經膨脹。
Autonomous Research跟踪的數據顯示，過去十年，衡量全國平均抵押貸款利率和10年期美國國債收益率的息差平均為1.8個點。今年開始時差不多就是這個水平。但隨著美國國債收益率超過4%，目前約3個點的息差約為本世紀以來的最高水平。
息差出現類似擴大的其他時間是在2008年末和2020年3月，當時金融危機和疫情分別將投資者推向美國國債的避風港。
在這兩種情況下，美聯儲都加大了購買更多抵押貸款債券的力度，降低了利差和抵押貸款利率，因為抵押貸款債券的利差是最終向借款人收取的抵押貸款利率的關鍵組成部分。
這一次，這種情況沒有發生：作為縮減資產負債表計劃的一部分，美聯儲今年已經停止購買機構抵押貸款支持證券。這些是由政府支持的企業如房地美和房利美髮行的抵押貸款包。
最重要的是，美聯儲全面收緊政策導致銀行購買債券的興趣下降。
隨著利率的上升，越來越少的人會為他們的抵押貸款進行再融資並提前還清。
這增加了抵押貸款和MBS的預期壽命。但當銀行的存款更容易因利率上升而迅速重新定價時，較長期資產的吸引力就會減弱。
據美國銀行(Bank of America)策略師說，銀行和美聯儲合起來擁有機構MBS市場的75%左右。如果沒有這些買家，這個市場的波動性會更大，這也導致MBS和美國國債之間的息差擴大。
美國銀行(Bank of America)機構MBS策略主管Jeana Curro表示，儘管投資者可能會被MBS的巨大利差所吸引，但阻礙買家的一個擔憂是，隨著美聯儲對抗通脹，這一差距可能會進一步擴大。
“在過去的幾個交易日里，投資者有足夠的興趣來控制息差，但不足以迫使息差縮小，”她說。 "風險在於，如果沒有這種需求，息差可能會變得更大。"
抵押貸款利率的另一個組成部分是抵押貸款發起人向市場出售抵押貸款可以獲得的收入。
衡量這一點的一個指標是向借款人收取的利率與當前MBS收益率之間的利差。
隨著交易量暴跌和波動性加劇，貸款發放者往往無法提供更低的抵押貸款利率來吸引借款人，因為他們需要保護自己的經濟收益。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師10月下旬指出，機構MBS的息差比企業信用的息差更接近Covid後的最大水平，自2020年5月以來，企業信用的息差約處於中間水平。
分析師說，不同之處在於，銀行是MBS的主要購買者，但通常不是企業信貸的大買家。他們表示，MBS的相對利差擴大是銀行試圖管理其資產負債表的結果。
抵押債券(進而抵押貸款借款人)的一個可能的好消息是，在衰退期間，機構MBS的表現可能優於其他信貸。
相對於近期歷史，MBS息差目前比企業信貸息差更寬，而企業信貸息差在衰退中通常會受到影響，從而會更進一步的加速衰退。
