美聯儲紀要:更高的終端利率,更慢的加息速度

美聯儲暗示放緩加息,鴿派信號逐漸顯現。

 

當地時間11月23日,美聯儲11月貨幣政策決議紀要公佈,提及要考慮貨幣政策滯後性等因素,而且披露,多數與會聯儲官員認為,可能很快找到適合美聯儲貨幣政策委員會FOMC減慢加息的速度:

 

會上與會者提到了一些可能影響未來加息速度的考慮因素。這些考慮因素包括,迄今為止貨幣政策的累積收緊、貨幣政策行動同經濟活動和通脹之間的滯後,以及經濟和金融的發展。多名(a number of)與會者認為,隨著貨幣政策接近足以實現FOMC委員會目標的限制性立場,放慢加息的步伐將變得合適。

 

此外,絕大多數(a substantial majority of)與會者認為,可能很快適合放慢加息的速度。在這些情況下放慢步伐,將讓FOMC委員會能更好地評估實現其充分就業和價格穩定目標的進展。這種評估之所以重要,一個原因是,不確定貨幣政策行動對經濟活動和通脹有多大的影響,以及影響的滯後性怎樣。

 

少數(a few)與會者評論稱,放慢加息速度可以降低金融體係不穩定的風險。另有少數(a few other)與會者指出,在放慢加息之前,最好等到政策立場更明確地處於限制性區間,並且有更多具體的跡象表明,通脹的壓力正在顯著消退。

 

紀要還寫道,與會官員認為,利率的最終目標水平比加息幅度更加重要,由此也暗示放緩轉向信號。

 

由於貨幣政策接近足夠限制經濟的立場,與會者強調,在考慮達到FOMC委員會的目標方面,FOMC最終加息達到的利率水平、以及政策立場的變化因此變得比進一步加息的速度更為重要。與會者一致認為,為了強化FOMC讓通脹重回目標2%的強烈承諾,對公眾傳達這一區別很重要。

 

市場普遍共識是,美聯儲沒有“真正說出任何意想不到的事情”,但“總體上”是鴿派的,而大幅加息的可能性更低了。