There's an old saying：“Whenever the Fed hits the brakes, someone goes through the windshield.”
“当美联储踩下刹车后，车上总有乘客会撞破挡风玻璃飞出窗外。”
加息預期“一夜巨變”
近期，美聯儲激進加息的負面影響逐漸顯露出來，並產生了一系列連鎖反應。
上週，矽谷銀行光速倒閉，成為第一位衝破擋風玻璃的“乘客”。
不過，美國聯邦存款保險（FDIC）、美聯儲迅速出台了救助方案，保障了儲戶資產的同時承諾納稅人不會承擔任何損失。
丨投資者的擠兌導致矽谷銀行倒閉，並引發美國銀行系統震動
3月以來，隨著金融風險的出現，市場對美聯儲加息節奏的預測也在不斷改變。
就在3月7日，鮑威爾發表了鷹派講話，表示如果數據超預期就有必要加快加息步伐，那時，市場還認為3月大概率會加息50基點。
到了上週五，矽谷銀行破產產生的風暴和動盪，使得加息25基點的預期高達90%。
3月16日，這場危機蔓延到了歐洲：瑞信銀行出現違約風險，並且大股東表態拒絕增持股份。
丨當被問及是否願意增持瑞信股份時，瑞信最大股東沙特國家銀行董事長Ammar Al Khudairy回答說：“絕對不會。”
市場甚至開始預期美聯儲3月將不會加息，並在年底降息25bp。
高盛也稱：銀行風波讓鮑威爾意識到了加息對金融系統的壓力，預計美聯儲不會在3月FOMC會議上加息。
3月還會加息嗎？
週二，勞工局統計的數據顯示，2月CPI同比增長6%，連續第八個月出現下滑。
然而，核心CPI環比增長0.5%，達到五個月來最高水平，這表明經過一年的加息之後通脹仍然具有彈性。
一邊是銀行業危機，一邊是通脹回溫，美聯儲的抉擇時刻就在眼前。
如何處理好金融風險不斷增加時的通脹問題——3月加息還是不加息，是擺在鮑威爾面前的一大難題。
不過，正如如歐洲央行的態度一樣，對美聯儲而言，金融穩定性與通脹同樣重要。
丨歐洲央行週四宣布加息50個基點
美聯儲擁有充分的貨幣工具，在必要時可以為市場提供流動性——所以加息還會繼續進行。
目前大部分華爾街分析師認為，雖然通脹數據不是很火熱，但仍足以推動美聯儲在3月22日的FOMC會議上加息25個基點。
最後一次加息！
按照市場目前的預期，美聯儲將在本月加息25基點後，停止加息進程，到年底利率將降至3.75%-4.%。
也就是說，3月很可能是本輪週期中的最後一次加息。
下週三，美聯儲將公佈利率決策，同時發布的代表官員們利率預期的點陣圖將成為關注焦點。
不過，回顧美聯儲的前四次加息，在最後一次加息時，市場大多沒有意識到這就是最後一次，甚至仍會為繼續加息定價。
這意味著本月加息後，利率可能還會出現一定的上漲，直到有了加息週期結束的共識後，才會出現更明顯的下降。
回顧歷次加息停止後十年期美債收益率的表現，也能發現：在末次加息後的1-3個月內，美債收益率才會出現明顯的回落。
如果3月是美聯儲最後一次加息，那麼房貸利率將在下半年迎來明顯的回落。
