據CME Fed Watch的數據顯示，市場目前有51.9%的概率認為美聯儲會在2024年3月就開始降息，預計到年底利率將下降約125-150個基點。
這比我們上個周的文章全年將降息125個基點！降息或將提早來臨？只因感恩節一數據預示：美國經濟衰退風險上升？中的觀點，又足足提前了近兩個月。
而與之相對應的，是不斷「潑冷水」的美聯儲：「当前的经济状况更适合将利率在一段时间内保持高位，重申将谨慎行事」，對於是否會結束加息週期始終沒有進行正面的回復。
此番表態讓市場更加好奇：美聯儲2024年最有可能何時行動？降息幅度又會如何？
有分析師認為，市場的「樂觀」預期和美聯儲的「保守」立場之間的分歧，將增加預測美聯儲行動的複雜性。而想要準確預測美聯儲究竟何時會行動並不容易。
按照美聯儲以往的經驗來看，美聯儲11月會議紀要，更為頻繁使用「謹慎」（careful）一詞，只是為了維持 「表面上的鷹派言論」，但實際上加息周期已經結束。
有分析師直言，美聯儲11月會議給"最後一次加息"仍留有懸念，但這其實是「口不惠而實至」。
美聯儲到了一個「只說不做」的階段，因此兌現這「最後一次加息」很可能是遙不可及的，所以將會一直保留一次加息的「懸念」，以引導金融市場收緊，從而最終達到「軟着陸」的狀態。
美聯儲官員言論「出其的一致」 拒絕排除再次加息的可能性，更多是為了平復市場的激動心情，讓市場不要高興地太早以免搞砸了抗通脹的任務。
此前有分析指出，無論是官員講話，還是關鍵經濟數據的披露，均為美聯儲預期管理的一部分。
鮑威爾近期也頻頻打壓相關的猜測，最近的例子就是11月10日，他在國際貨幣基金組織IMF的小組討論。
03 堅定美聯儲降息決心的因素
美聯儲歷來的決策機制裡，兼顧著目標管理和相機抉擇的風格，且反復搖擺。簡單來說，就是美聯儲或許真的無法保證在明年的3月份或者5月份開始降息。
因為他們無法確定，明年1-3月份的經濟狀況是什麼樣子，通脹是否控制的理想，就業是否符合目前的預期。
因此，清楚影響美聯儲降息決策的影響因子，會對了解市場的發展，能有一個更加全面的預判。
以下四个宏观经济条件可能促使美联储考虑降息：
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GDP增长低于长期趋势：预计2024年美国GDP增速可能低于长期平均水平，目前市场普遍预测的GDP年增长率为2.1%，低于历史平均水平。
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失业率上升：当前美国失业率为3.7%，若未来失业率持续上升并超过长期均衡水平4.1%，这将是美联储考虑降息的重要因素。
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工资增速回落：工资增长率的回落对通胀的影响显著。如果2024年工资增速能降至3.5%以下，将符合美联储对通胀控制的预期。
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CPI的下降：美联储密切关注的CPI指數表現，如果2024年该指数的同比增长率降至2%-3%區間，并显示出进一步下滑的趋势，这将是降息的关键信号。
總的來說，市場已經行走在了好轉的快車道上，而途中的曲折和坎坷或許我們無法預測。對於我們來說，最簡單的策略就是搭上這班車，不被甩下去，直到這班車到站。
