据 CME 数据来看，美联储 2025 年 1 月维持利率不变的概率为 88.8%，降息 25 个基点的概率仅为 11.2%，市场普遍认为美联储 1 月可能会停止降息。诸多因素致使这一预期的形成，并且对美联储未来的货币政策走向也产生了多方面的影响与预测。
| 经济数据表现
经济数据方面，美国经济虽出现复苏迹象，但消费与企业部门仍存在隐忧。零售端结构分化明显，11 月美国 “黑五” 购物节中，线上消费环比增速达 + 1.8%，而以杂货店零售业为代表的线下消费环比增速降至 - 2.5%，12 月美国消费者信心回落也指向消费端承压。
同时，高利率压力已部分反映在美国中小企业的就业数据上，截至 2024 年 11 月，美国小型企业新增就业连续三个月为负。这意味着高利率环境难以持续，可能迫使美联储在后续增加降息次数，但短期内经济的复杂形势使 1 月暂停降息成为可能。
| 通胀因素考量
通胀水平虽有所下行，但仍高于美联储预期目标，且 “特朗普 2.0” 政策存在不确定性，如对内大幅减税、对外加征关税、大规模驱逐移民等都可能加剧美国通胀压力，这使得美联储在控制通胀和维持货币政策稳健性上需更加谨慎，从而倾向于暂停降息。
从政策制定的角度来看，美联储需综合考虑国内外各种因素及潜在风险。即将上任的特朗普政府可能推出的新政策存在不确定性，如贸易关税增加等，这让美联储在利率调整上更加谨慎。
| 未来货币政策预测
在 12 月议息会议上，美联储上调 2025 年通胀和经济预测，点阵图显示 2025 年降息次数从 9 月预期的 4 次降为 2 次，并且美联储主席杰罗姆・鲍威尔强调，尽管本次采取降息措施，但未来的货币政策调整步伐将会放缓。
多家分析机构也调整了对美联储 2025 年的降息预期，更多倾向于美联储将放缓降息步伐。高盛集团的分析师预计，美联储将在 2025 年再推动 3 次降息，少于此前降息 4 次的预测，时间则可能分别在 3 月、6 月和 9 月。摩根士丹利的分析师认为，美联储将在 2025 年降息 2 次，每次 25 个基点。巴克莱银行预计，美联储将在 2025 年 6 月后暂停降息，并在通胀压力消散后，在 2026 年年中左右恢复降息。野村证券的预测是 2025 年美联储只会在 3 月降息一次，但也有全年不进行降息的风险，甚至加息的可能性也无法排除。而德意志银行则在报告中预期，美联储可能会在 2025 年 1 月的货币政策会议上暂停降息操作，而这一操作可能会在 2025 年成为常态。
若美联储 1 月停止降息，美元指数有望走强，进而对其他货币构成压力，如人民币汇率近期就因相关预期出现连续贬值。对于全球金融市场，特别是新兴市场国家而言，资本外流压力可能进一步加大。而对于美国国内的住房市场，虽然 12 月降息后抵押贷款利率开始下降，购房和再融资申请量有所上升，但库存紧缺等问题仍存在，且美联储也难以预测降息对住房市场的具体影响。
总之，美联储 1 月是否停止降息需综合多方面因素权衡，其未来货币政策走向也充满不确定性，将对美国乃至全球经济和金融市场产生深远影响 。市场和机构将持续密切关注美国的经济数据、通胀走势以及特朗普政府政策的实施情况，以进一步判断美联储的货币政策调整方向。
