最近，美国经济数据又有新动态，1 月消费者价格指数（CPI）数据公布后，引发了金融市场的广泛关注，也让大家对美联储的降息时间充满了猜测。
| 1 月 CPI 数据解读：物价上涨超预期
当地时间 2 月 12 日，美国劳工统计局公布数据显示，1 月美国消费者价格指数（CPI）环比增长 0.5%，同比上涨 3%，涨幅较 2024 年 12 月均扩大 0.1 个百分点，为 2023 年 8 月以来最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心 CPI 环比增长 0.4%，同比上涨 3.3%，远高于美联储设定的 2% 长期目标。
| 市场反应：降息预期大幅推迟
这一超预期的 CPI 数据，直接影响了市场对美联储降息的预期。智通财经 APP 获悉，市场普遍认为美联储最早可能在 9 月才会启动降息，甚至可能全年都不会降息。此前市场曾预测 6 月降息可能性较高，如今这一预期已大幅推迟。根据 CME 集团的 FedWatch 工具，截至数据公布后的周三上午，市场对美联储在 3 月降息的概率仅为 2.5%，5 月为 13.2%，6 月升至 22.8%，7 月 41.2%，而 9 月的降息可能性为 55.9% ，但即便是 9 月，概率仍不算确定，10 月降息概率才提升至 62.1%。同时，数据公布后，市场下调美联储今年降息预期。根据利率掉期合约，交易员们现在仅预期今年有一次 25 个基点的降息，而此前预期至少有两次，并且将降息的时间点从之前的 9 月进一步推迟到 12 月。全线高于预期的 CPI 数据还导致美债收益率飙升，10 年期国债收益率一度上涨 12 个基点至 4.66%，2 年期国债收益率上涨 10 个基点至 4.38% ，随后回落至 4.36% 左右。美国 1 月 CPI 数据公布后，美元指数直线拉升，美国国债市场亦遭遇大幅抛售。美元走强会对全球其他货币造成压力，这使得美国市场维持高利率的时间可能进一步延长。
| 美联储态度：通胀未达标，维持限制性政策
美联储主席鲍威尔在周三的国会听证会上强调，通胀率已较峰值大幅下降，但 “我们仍未完全达成目标，因此需要继续维持限制性货币政策”。今年票委、美国芝加哥联储主席古尔斯比也称，美国最新 CPI 数据 “令人警醒” 。Comerica 银行首席经济学家 Bill Adams 分析称，美联储将 1 月的强劲通胀数据视为价格压力仍在经济表面下持续积聚的证据，这将加强其放缓甚至完全停止 2025 年降息的倾向。美联储尽力克制不对财政政策发表评论，但迫在眉睫的关税威胁正在迫使他们采取行动。多位美国央行政策制定者指出了围绕美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国 —— 以及可能还有欧盟 —— 产品征收广泛关税的愿望的不确定性，还特别强调了此举对通胀的潜在影响。任何表明关税将对物价产生更持久压力的迹象，都可能使美联储在更长时间内保持较高利率。从美联储角度看，为推动最大化就业并保持价格稳定，其接下来的货币政策或将主要针对抑制通胀同时兼顾金融稳定。新政府对外关税政策，可能会影响美联储未来货币政策的选择。不过，美联储维持物价稳定、保障就业的使命是由美国国会赋予的，所以美联储还是能尽量保持货币政策的独立性，积极抑制通胀。1 月数据或促使美联储意识到降息周期的第一阶段已然结束，后续可能会分阶段逐步推进降息举措。
