2025年5月的FOMC会议上，美联储再次宣布维持联邦基金利率在4.25%至4.50%的区间不变，连续第三次选择“按兵不动”。原本市场普遍预期今年年中可能启动降息节奏，但这一决策释放出明确信号：联储对当前通胀路径和经济走势依然保持警惕，降息可能要等到9月甚至更晚。
那么，美联储为什么在当前节点仍不愿轻举妄动？首先，虽然美国的整体通胀水平较2022年的高点已有明显回落，但年核心通胀率依然维持在3%以上，高于联储设定的2%目标。尤其是住房、服务业和医疗类项目价格粘性极强，难以快速回落。联储官员强调，目前的数据尚未提供足够的证据，证明通胀已被“彻底打败”。
其次，劳动力市场依然强劲。最新数据显示，美国失业率维持在4%以下，职位空缺数量仍远高于疫情前水平，工资增长虽然趋缓但依然稳定。就业市场的韧性意味着消费者支出依然坚挺，而这对控制通胀带来挑战。因此，在就业未显疲软、消费仍具弹性的背景下，提前释放宽松信号可能导致市场预期过度宽松，反而加剧通胀回升风险。
另外，不确定性的上升也是美联储保持观望的原因之一。特朗普政府近期在关税政策、移民限制与税收领域释放出新的调整信号，引发市场对企业成本与供应链稳定性的担忧。而美联储需要时间观察这些政策对实际经济活动的滞后影响。在此情形下，贸然降息无异于为经济注入不必要的刺激，可能扰乱当前的通胀治理节奏。
而对于房贷市场来说，这种“按兵不动”的利率策略意味着短期内房贷利率难有明显下行空间。虽然联邦基金利率本身并不直接决定30年期固定房贷利率，但后者受10年期美国国债收益率高度相关。当前市场对联储政策路径仍存分歧，再加上财政赤字扩大、通胀黏性强等因素导致长期利率仍处于高位，从而推高房贷利率维持在6.5%-7%之间。
对于正考虑购房或再融资的人来说，短期内大幅利率下调的希望可能落空。那么该怎么做？首先，等待并非总是最佳策略，因为市场的预期通常已反映在现有利率上。尤其是在当前购房需求恢复、库存有限的环境中，推迟可能面临房价进一步上涨的风险。其次，对于计划短期持有物业的借款人，可以考虑使用初始利率较低的可调利率贷款（ARM），降低月供压力。此外，提前锁定当前利率、争取开发商或贷款机构的临时优惠政策，也是不失时机的做法。
总结而言，美联储此次按兵不动是基于对通胀韧性、就业强劲及政策不确定性的综合考量。虽然市场对于降息的期望依旧存在，但现实情况要求更大的耐心。对于贷款人和购房者来说，与其被动等待，不如主动制定合理策略，以应对可能持续较久的高利率周期。
